동종 기업 선별(Peer Screening)을 활용한 비교 기업 분석 (Comps Valuation)
Dec 22
/
themodellers
동종 기업 선별(Peer Screening)을 활용한 비교 기업 분석 (Comps Valuation)
동종 기업 선별(Peer Screening)은 비교 기업 분석(Comps Valuation)의 핵심 단계로, 대상 기업(Target Company)을 유사한 비즈니스와 비교하여 평가하는 방법입니다. 올바른 동종 기업 그룹을 선정하면 분석이 정확하고 신뢰할 수 있으며, 평가 대상 기업의 산업, 성장 가능성, 위험 프로파일과 일치하는 정보를 제공하게 됩니다.
다음은 비교 기업 분석을 위한 동종 기업 선별 절차와 고려해야 할 핵심 요소를 설명합니다.
동종 기업 선별이란?
동종 기업 선별은 재무적, 운영적, 시장 특성 측면에서 대상 기업과 유사한 기업 그룹을 선정하는 과정을 의미합니다. 이렇게 선별된 기업들은 EV/EBITDA, P/E, EV/Revenue와 같은 평가 배수(Valuation Multiples)를 산출하는 벤치마크 역할을 하며, 이를 기반으로 대상 기업의 가치를 추정합니다.
동종 기업 선별 절차
1단계: 분석 목적 정의
비교 분석의 목적과 벤치마크할 특정 지표(Metrics)를 명확히 이해합니다. 주로 다음과 같은 시나리오에 활용됩니다:
- M&A 거래(Mergers & Acquisitions)
- IPO(기업 공개) 평가
- 주식 리서치(Equity Research)
- 투자 의사결정(Investment Decision-Making)
목적이 명확할수록 적합한 선별 기준을 설정하기 용이합니다.
2단계: 산업 및 섹터 식별
대상 기업이 속한 산업(Industry)과 섹터(Sector)를 먼저 파악합니다. 이를 위해 다음과 같은 분류 체계를 활용할 수 있습니다:
- GICS (Global Industry Classification Standard, 글로벌 산업 분류 기준)
- NAICS (North American Industry Classification System, 북미 산업 분류 기준)
- SIC (Standard Industrial Classification, 표준 산업 분류)
3단계: 규모 기준 설정
규모가 유사한 기업을 선별합니다. 주요 기준은 다음과 같습니다:
- 매출(Revenue): 연간 매출이 유사한 기업들.
- 시가총액(Market Capitalization): 비슷한 시장 가치를 가진 기업들.
- 총자산(Total Assets): 특히 부동산 또는 제조업과 같은 자산 중심 산업에서 중요합니다.
4단계: 지리적 관련성 고려
지리적 요인은 성장 기회, 시장 동향, 규제 환경에 영향을 미칩니다. 유사한 지역 또는 시장에서 운영되는 기업을 선별해야 합니다.
5단계: 성장률과 수익성 평가
성장과 수익성 측면에서 비슷한 기업을 포함합니다. 참고 지표는 다음과 같습니다:
- 매출 성장률(Revenue Growth): 과거 및 예상 성장률.
- EBITDA 마진(EBITDA Margins): 운영 효율성을 나타냄.
- 순이익 마진(Net Income Margins): 최종 수익성을 반영.
6단계: 위험 프로파일 분석
유사한 위험 프로파일(Risk Profile)을 가진 기업을 선별합니다:
- 레버리지(Leverage, 부채 수준): 유사한 부채비율(Debt-to-Equity Ratio) 또는 이자보상배율(Interest Coverage)을 가진 기업들.
- 변동성(Volatility): 유사한 시장 리스크를 나타내는 베타 값(Beta)을 보유한 상장사.
- 유동성(Liquidity): 공시된 동종 기업의 거래량 분석.
7단계: 동종 기업 그룹 축소
초기 리스트에서 필터를 적용해 불필요하거나 적합하지 않은 기업을 제거합니다. 다음과 같은 기업은 제외합니다:
- 서로 다른 하위 산업(Sub-Sector)에서 운영하는 기업.
- 재무 상태가 특이하거나 구조 조정 중인 기업.
- 데이터가 일관되지 않은 기업.
8단계: 동종 기업 선택 검증
최종 그룹을 확정하기 전, 아래 항목으로 선정 결과를 검증합니다:
- 애널리스트 리포트(Analyst Reports): 선정한 기업이 업계 분석에서 자주 언급되는지 확인.
- 경영진 의견(Management Input): 대상 기업 경영진이나 업계 전문가의 피드백 참고.
동종 기업 선별 도구 및 리소스
1. 재무 데이터베이스(Financial Databases): Bloomberg, Capital IQ, FactSet 등의 플랫폼은 산업 필터링, 재무 지표 및 시장 데이터를 제공합니다.
2. 주식 스크리너(Stock Screeners): Yahoo Finance 또는 Google Finance와 같은 온라인 도구로 산업, 시가총액, 평가 배수 등을 필터링 가능.
3. 투자자 자료(Investor Presentations): 경쟁사 관련 정보를 기업의 투자자 자료에서 확인.
4. 산업 보고서(Industry Reports): 특정 섹터 내 비교 가능한 기업 목록을 제시.
결론
동종 기업 선별은 견고한 비교 기업 분석의 기반이 됩니다. 산업, 규모, 지역, 성장성 및 위험을 고려하여 적절한 기업 그룹을 신중히 선정함으로써 보다 정확하고 의미 있는 평가 배수를 도출할 수 있습니다. 데이터베이스와 산업 인사이트를 활용하면 신뢰성과 적절성을 갖춘 동종 기업 그룹을 확보할 수 있으며, 이는 궁극적으로 더 나은 평가와 투자 결정을 가능케 합니다.
