Q. Discounted Cash Flow (DCF) 모델이란 무엇인가?

Discounted Cash Flow(DCF) 모델은 미래 현금흐름을 기반으로 투자 가치를 추정하는 재무 기법입니다. 이는 주식, 프로젝트 또는 기업과 같은 투자가 가치 있는지 여부를 판단하기 위해 금융 및 평가에서 널리 사용됩니다. 기본적으로, DCF 모델은 미래 현금흐름의 현재 가치를 시간 가치를 고려하여 알려줍니다.

DCF 모델의 핵심 개념은 시간이 지남에 따라 돈의 잠재적 수익률 때문에 현재의 돈이 미래의 돈보다 더 가치 있다는 것입니다. 이를 time value of money라고 부릅니다. DCF를 사용하면 투자자들이 미래 현금흐름이 오늘날의 가치로 얼마나 되는지 평가할 수 있습니다.

DCF 모델을 만들기 위해서는 다음 단계가 필요합니다:

1. 미래 현금흐름 추정:
첫 번째 단계는 투자로 인해 발생할 미래 현금흐름을 예측하는 것입니다. 기업의 경우, 향후 5년에서 10년 동안 발생할 것으로 예상되는 이익을 예측할 수 있습니다. 프로젝트의 경우, 그것이 수명 동안 창출할 수익이나 절감 효과를 고려할 수 있습니다. 예를 들어, 어떤 회사를 분석할 때, 내년에 $1M의 현금흐름을 발생시킬 것으로 예측하고, 그 다음 해에는 $1.2M를 발생시킬 것으로 예측할 수 있습니다.

2. 할인율 선택:
다음 단계는 이러한 미래 현금흐름을 현재 가치로 조정하기 위한 할인율을 선택하는 것입니다. 할인율은 일반적으로 요구되는 수익률 또는 자본 비용을 나타냅니다. 위험이 큰 투자일수록 할인율이 높아져야 하며, 이는 더 높은 불확실성을 반영하기 위함입니다. 예를 들어, 할인율이 10%라면, 투자자들은 연 10%의 수익을 기대하고 있으며, 이에 따라 미래 현금흐름을 할인해야 한다는 것을 의미합니다.

3. 현재 가치 계산:
각 미래 현금흐름은 할인율을 사용하여 현재 가치로 할인됩니다. 이는 미래 현금흐름을 (1 + 할인율)의 제곱으로 나누어 조정하는 것을 의미합니다. 예를 들어, 2년 후에 $1 million의 현금흐름을 예상하고 할인율이 10%일 경우, 현재 가치는 $1 million / (1 + 0.10)^2 = 약 82만 6천 달러입니다.

4. 현재 가치 합산:
마지막으로, 모든 할인된 현금흐름을 합산하여 투자의 총 현재 가치를 산정합니다. 이 총액을 투자 초기 비용과 비교하여 투자할 만한 기회인지 판단할 수 있습니다. 현금흐름의 현재 가치가 비용보다 크면, 투자는 가치 있다고 간주됩니다.